stlth电子烟在哪家厂代工 斯摩国际:电子烟代工方兴未艾

国信证券8月23日发布了对思美国际的研究报告电子烟和香烟哪个危害大,摘要如下:

全球电子烟代工龙头,增长不会停止

公司是全球最大的电子烟代工制造商,主要业务包括为客户ODM生产蒸汽电子烟、加热非燃烧产品配件和自有品牌APV。 2019年,公司产能为11.5亿标准台,全球市场营收份额为16.5%,远高于其余前五名竞争对手。未来,产能将继续扩大。预计到2024年,公司总产能将超过40亿标准件,行业领先优势有望进一步增强。

电子烟行业方兴未艾,底层竞争模式或迎来变革

由于尼古丁,烟草产品自然具有极高的用户粘性。在此基础上,具有减害性、模拟性、可玩性、便利性等特点的电子烟既可以作为传统烟草的替代品,也可以作为传统烟草的替代品。面向年轻人的娱乐消费产品市场发展潜力巨大。 2019年电子烟全球市场规模为367亿美元,预计未来5年复合增长率为24.9%。经过几年的迭代,电子烟的产品形态已经成熟。行业前期对流量和产品形态差异的依赖,将导致向供应链整合驱动模式转型。中游代工以及具有技术和供应链优势的品牌公司有望从中受益。

多维优势深度绑定客户,享受行业发展红利

公司位于产业链中游,市场份额领先。这种优势地位意味着电子烟视频,无论谁在下游竞争中获胜,公司都有望通过其技术和规模带来的质量和成本优势获得代工订单。 ,从而共享行业发展红利。另一方面,公司依托供应链、技术、产品等多维度优势stlth电子烟在哪家厂代工,与下游烟草龙头企业深度绑定,随着龙头企业规模和市场占有率的提升电子烟实体店,业绩有望快速增长。下游企业增加。

估值和投资建议

考虑到电子烟industry广阔的发展前景以及公司在代工领域的绝对领先地位,我们首次对“买入”进行了覆盖和评级。预测2020-2022年收入107.92/141.53/188.390亿元,同比增长41.8/31.1/33. 1%;净利润35.35/47.54/64.600亿元,同比增长62.6/34.5/35.9%。结合绝对估值和相对估值,公司合理估值区间为47.88~54.74港元/股,相对现价为20.9%-38.2%。 .

风险提示

政策禁止电子烟的销售和使用;公司产能建设速度没有预期的那么快;新建产能投产后,销售缓慢,价格大幅下跌; 电子烟被发现是目前未知的长期健康危害。

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