电子烟 悦刻在美国的IPO:“禁令”高涨,债务高企,未来增长令人怀疑

文字:沉思涵诗丹

国内电子烟 市场领先悦刻在市场上的传言终于受到了打击。

悦刻的主要公司RLX Technology Inc.最近向美国证券监督管理委员会提交了招股说明书悦刻电子烟加盟亏损,并计划在纽约证券交易所上市,股票代码为“ RLX”。花旗集团和中国复兴资本承销商。

事实上,此前有传闻称Fogcore Technology已在香港联交所上市,据报道募集资金达到10亿美元,但此消息后来被官方否认。现在,随着五鑫在美国的首次公开发行,其品牌悦刻 电子烟可能会获得更多的资金支持,悦刻是否可以借此机会向海外发展市场也值得关注。

在这方面,“商学院”的记者采访了五鑫科技的相关联系人,但另一方表示,该公司目前仍处于安静时期,不方便作出回应。

成长背后有忧虑

自2018年成立以来,武新科技旗下的悦刻在短短两年多的时间内就晋升为电子烟 市场的第一名。进步可以说是很快,但这位球员也有自己的“焦虑”。

数据显示,Fogcore Technology在2020年前三个季度分别实现净收入1. 32亿元,5. 49亿元和2 2. 1亿元;在此期间,五鑫科技的净利润分别约为-2 8. 7万元,477 4. 8万元和1. 9亿元,业绩由亏损转为利润。但是,Fogcore Technology的毛利率已从2018年的4 4. 7%下降到2020年前三个季度的3 7. 9%。

毛利润的大幅度减少与执行相关的国内禁令无关。 2019年11月,国家有关部门发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》。该通知明确规定电子烟个相关公司必须关闭互联网销售渠道,并且必须删除电子烟在电子商务平台上的商店和产品。

禁令生效后,无数电子烟家公司亏损甚至倒闭,悦刻也深受其害。在2019年第四季度,Fogcore Technology净亏损5亿元,而这正是电子烟禁令发布的时期。

根据该政策的明确规定,悦刻还必须完全关闭在线电子商务渠道并转向离线开发市场。

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离线扩展的最大问题是成本。这也使得Fogcore Technology必须面对毛利率的下降。

根据招股说明书,该公司2018年和2019年的毛利率分别为4 4. 7%和3 7. 5%; 2020年前三季度,Fogcore Technology的毛利率为3 7. 9%。但是,2019年同期的毛利率为4 0. 4%。此外,2020年前三个季度的4. 9%净销售利润率低于2019年同期的8. 6%。

在这方面,五鑫科技在招股说明书中解释说,毛利率的下降主要是由于线下分销商的销售比例显着增加。在此渠道中,销售电子烟产品需要更宽松的定价,从而为分销商和零售商带来足够的利润。

但是值得注意的是,悦刻五鑫科技的主要公司的资产负债率仍然很高,徘徊在90%左右。截至2020年9月30日,五鑫科技的资产负债率达到8 7. 72%,公司的总负债达到3 4. 92亿元,其中80%为流动负债。招股说明书显示,五鑫科技负债累累的主要原因是由于关联方债务急剧增加。截止到2019年底电子烟专卖,仅该项目的债务就从2 9. 8万元起。

截至2020年9月30日,该数字已激增至1 3. 52亿元人民币。

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也许是由于资金和债务的压力,Fogcore Technology急于在2020年底在美国上市。但是,根据之前传闻的五鑫在香港股票上市的消息,它最终选择了在香港上市。美国股市,似乎有些耐人寻味。

Chanson Capital董事沉萌认为:“沃信科技放弃了香港股票,选择了美国股票,因为美国拥有世界上最大的电子烟 市场机会,市场机会更大;其次悦刻电子烟加盟亏损,就像美国。当地电子烟巨头Juul目前仍在向美国食品药品监督管理局(FDA)提交售前烟草产品申请(PMTA),因此Fogcore Technology可能会使用非美国身份绕过此许可证并抢占Juul的IPO 。 与香港股票市场相比,美国股票可能更适合五鑫科技的未来股价上涨。”

海外局势不确定

即使Fogcore最终成功在美国股票市场上市,也并不意味着其海外扩张进展顺利。毕竟,海外市场的监管也变得更加严格,市场的情况还不清楚。

2020年初,美国食品药品监督管理局(FDA)禁止销售大多数香精电子烟,只有烟草和薄荷醇香精可以继续合法销售。同时,新烟草产品必须先通过PMTA(即烟草预营销申请),然后才能在美国合法销售。

根据先前的消息小烟电子烟,Fogcore Technology于2020年9月启动了美国PMTA项目申请。但是,应该指出的是,申请PMTA不仅需要大量的资金支持,而且还需要大量的材料和资源。相关专业团队的保证。这意味着要进入美国电子烟 市场,您必须拥有强大的财务资源和强大的技术能力。基础。

到目前为止,全球只有3家公司获得了PMTA认证,而中国有6家电子烟公司试图申请PMTA,但到目前为止尚未获得批准。雾芯技术很难通过此级别。

沉萌认为,“各个国家的法规体系,法律和市场规则都不相同,特别是涉及人们健康的电子烟消费品。如果要输入市场,首先必须非常清楚当地的法律和法规。但是电子烟本身技术上并不复杂,生产门槛也不高。除了成本优势外,悦刻之类的国内公司很难具有更多的竞争优势来参与海外市场。”

实际上,即使是全球电子烟巨头Juul在向海外扩张时也面临各种困难。 Juul打算在2019年大举进军海外市场市场,但随后由于许多国家相继推出的电子烟禁令,它被迫放弃了印度,泰国,新加坡,老挝,柬埔寨和韩国等许多曾经有希望的国家市场。

2019年9月,Juul经过一年多的准备市场,雄心勃勃地进入了中国,但其在中国的电子商务平台仅在四天后突然下线。尽管几天后它又重新上线,但很快又重新下线,Juul进入中国的计划也陷入了困境。目前,Juul已考虑停止在欧洲和亚洲市场 电子烟的销售。

可以想象,如果Fogcore Technology希望在海外进行努力市场,它将不可避免地面临与Juul相同的挑战。在烟草业中,政策监督就像悬挂在他头上的“达摩克利斯之剑”。没有人知道它什么时候会再次掉下来。

“在各国政策的持续高压下,电子烟的总体前景趋于黯淡。市场最初的快速扩张源于健康的标签。但是现在,市场逐渐成熟快速发展,其主要焦点是健康概念正面临崩溃,除了全球范围内的禁令紧缩之外,全球电子烟 市场缺乏攻击的动力,除了所谓的“沉没市场”概念,恐怕属于电子烟的企业没有太多的突破机会。“互联网行业观察家张树乐总结道。

行业法规需要加强

如今,电子烟的国内监管仍在加强。 2020年7月13日,国家烟草专卖局针对电子烟 市场发起了特别检查行动,这也是在2018年8月“禁止向未成年人出售电子烟的通知”发布之后和2019年11月。在8月发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》之后,有关部门再次推广了电子烟监督的重要措施。

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在这方面,一位业内人士曾向记者指出,电子烟 市场一直与资本,技术和政策密切相关。相关政策出台后,实际上加剧了行业的正常发展,提高了行业门槛,逐步过渡到寡头竞争阶段。

目前,国内电子烟 市场似乎将逐渐趋于平静,但是关于电子烟标准的定义及其潜在影响尚无明确结论。

据了解,电子烟与传统香烟之间的主要区别在于电子烟使用尼古丁盐烟油,它比香烟尼古丁更经济烟油且更容易收集吸。本身。可以实现小烟雾不干扰其他人的优势。

一家悦刻 电子烟 加盟店主向“商学院”的记者介绍电子烟官网,“ 尼古丁盐具有高含量和低烟的两个特征,特别适合于小电子烟,现在有有很多年轻人尝试购买买 电子烟,它可以比普通香烟更快地缓解成瘾和口感,并且其危害性能远低于传统烟草。”

但是,在专业人士看来,他们并不完全同意这种观点。山东省安丘市中医院内科医师张琳琳说:“ 电子烟使用尼古丁盐,但只会将尼古丁变成蒸汽的形式,现在仍然是进入人体后分解。 尼古丁,因此人类健康仍有危害。“

上海市闵行区中心医院内科医师吕春新吸补充说:“目前市场上电子烟的质量有所不同,实际上电子烟中某些尼古丁的含量实际上是高于普通香烟。危害产生的二手烟非常大,不建议通过吸 电子烟消除成瘾,它只能用作过渡。”

尽管矛盾仍然存在,但随着相关政策的出台和指导,国内电子烟产业必将得到进一步的规范发展。值得一提的是,与电子烟相关的国家强制性标准已经过审核,目前处于批准状态。该标准正式颁布尚需时日。

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图片来源:国家标准信息公共服务平台官网

可以预见的是,随着相关部门不断加强对国内的监管,该行业在渠道管理和法律制度方面还有进一步改善的空间。同时,电子烟与传统烟草离线渠道的竞争将继续加深。

“ 电子烟调节是为了优化市场,但不能完全禁止。毕竟,电子烟会用传统烟草市场相互替代和抢夺。只要有大烟吸吸烟者,仍然存在市场空间和存在电子烟的机会。”沉萌总结道。

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