新三板史上第一支十倍股麦克韦尔计划转战港股上市

麦克韦尔电子烟市场

麦克韦尔电子烟市场

McWell计划成为NEEQ历史上的前十倍股票,计划转而在香港股票交易所上市市场。

作者|格言

来源|那IPO

数据支持|毕达哥拉斯大数据

最近,电子烟产业链领导者,麦克威尔(Mcwell)完成了新一轮融资。投资者包括嘉裕资本和著名的对冲基金Coatue。同时,根据公开信息,麦克维尔已经完成了其IPO计划,融资额为300-400百万美元,并计划在香港股票上市市场。尚未确定具体时间。

在两年内买电子烟,1 1. 8至124元人民币,McWell依靠其表现超出了预期,从而摆脱了大涨潮。从2018年3月9日的单日涨幅3. 5%起,它以43元的价格收盘,直到6月8日的124元,麦克维尔成为新三板的前十只股票。

不久前,中国烟草香港的8连胜纪录与“烟”一样令人难忘。从5到2吸电子烟,即最高交易价格5港元,其股价自上市以来的两个月内翻了一番。即使它受到当前香港社会形势的影响,也超过4倍,仍处于23港元左右的高点。

无论是香烟还是电子烟,许多投资者已经开始加紧准备,这一次他们必将击败他。 Mcwell是一个很好的目标,但毕竟电子烟,行业发展轨迹和市场的发展趋势值得深思。什么是电子烟,市场会对他期望太多吗?

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用沉闷的声音发大财,营业收入年复一年地翻番

“超出预期”经常出现在麦克韦尔的演出新闻中。在过去的两年中,业绩显着提高,营业收入的复合年增长率为120%,两年的营业收入基本上翻了一番。只有两个主要业务方向,即开放式电子理化设备和电子雾化器设备。其两年复合增长率分别达到121%和118%。

不是很好卖 电子烟,什么是电子雾化设备?

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电子烟的世界可以大致分为两种类型:加热和不燃烧电子烟和烟油公式电子烟。顾名思义,加热而不燃烧是将烟草磨成薄片,然后将其卷成香烟烟弹,通过特定的吸烟器具将薄片加热至恒定温度,然后使薄片达到恰到好处的温度。会挥发尼古丁。

有两个主要特征,口味多样且无烟。由于日本政府对烟油 电子烟的控制权,日本热不燃烧电子烟 市场在2018年达到了45.83亿美元。日本的iQOS非常受欢迎,并迅速席卷电子烟] 市场,其全球市场份额为71%。

上面只是烟,但经过电子处理yooz电子烟,使其不那么有影响力,而且味道更丰富。

Mcwell也从事非燃烧热的研究和开发,但主要方向是后者,即烟油公式电子烟。 吸吸烟者吸的进入主要是通过雾化将尼古丁更改为蒸汽。在我们的印象中,吸可以在进食属于此类的食物后吐出烟圈或大量烟。它的用户不仅限于尼古丁上瘾者,还拥有专门的玩家群体麦克韦尔电子烟市场,在欧洲和美国,这都是非常流行的。 “ VAPE”一词来自烟油 电子烟。

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Mcwell正在为烟油 电子烟提供血液和心脏,即雾化设备。

首先是老业务,电子雾化器,占营业收入的72%。该公司正式将其描述为ODM,意思是“根据客户的规格和要求设计和生产产品”。 烟油 电子烟最关键的几个部件是烟嘴,电池和电子雾化器。雾化的纯度和质量直接影响电子烟的受众。如上图左侧所示,Mcwell为客户销售卖雾化器和一次性 电子烟,主要为下游电子烟制造商和一些个人提供产品。

剩余的28%是开放式电子雾化设备,即APV,先进的先进私人电子烟设备。如果是抽 电子烟,您基本上就会知道麦克威尔的自有品牌“ Vaporesso”。麦克维尔不仅提供雾化设备,还开始使用其自己的产品打开市场,并获得了可观的观众和欢迎。

我很高兴,营业收入迅速增长,并且我们自己的产品已经推出。您将卖分配给谁?

如上图所示,市场基本上集中在海外。 88%的客户不仅是欧美。例如,该公司的五个最大客户占日本烟草公司排名第二,贡献了其1. 87%的营业额。在过去的两年中,国内外业务贡献的比例一直保持在2:8左右。与2017年相比,2018年的海外业务比重仍在上升。

电子烟,国外市场的高利润率和国内市场的低渗透率使大多数投资者都期待它麦克韦尔电子烟市场,但是新事物不可避免地是不可接受的。行业的蓝色海洋是蓝色的海洋,国内可以扬帆起航吗?

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被消费者用尽的“新兴市场”

实际上,不能说国内电子烟 市场正在兴起市场。自2017年甚至更早,Capital 市场就开始关注电子烟。

在新时代的盛装下,正好需要替代品的烟草市场在万亿级水平电子烟下,曾经被视为下一个投资渠道。在2018年,麦克威尔表现的爆发再次给电子烟的概念注入了活力,主要的资本公司已经投入了大量资金,其中包括JUUL(如今拥有广泛的受众)以及许多其他花钱参加的公司在乐趣中。 2019年,CHELiz Cherries 电子烟天使轮获得了3000万元人民币的投资,并开始与McWell合作,一次性 小烟迅速晋升为零售市场。

但是市场并不那么热情。 电子烟在中国的渗透率只有0. 6%,而在美国的渗透率是31%。

市场最初对电子烟的模糊印象,主要功能是戒烟,请记住,从2016年开始,甚至从2016年开始便出现了大量路边和大型购物中心电子烟摊位9、 299至下半部分买一半交付,最终几乎每个父亲的抽抽屉都有几个孩子孝顺电子烟。

这些电子烟面临两个问题,首先是品牌杂项,质量令人担忧;第二个问题是电子烟的大多数无法帮助戒烟,但劣质的烟油会治疗吸的进食者。肺部会引起更大的不适感。

那么电子烟可以戒烟吗?是的,烟油很好,关键是尼古丁的摄入量。

吸烟肺会变黑,变黑的罪魁祸首是焦油,而不是尼古丁。 电子烟 戒烟的方法主要是控制和逐渐减少尼古丁的摄入量,以达到戒断的目的,同样有尼古丁贴片等,而电子烟保留吸进食的过程满足了瘾。

但是,朝着这个方向,国内制造商一开始并没有朝着正确的方向走。首先是当时的商业模式。尽管它被命名为戒烟,但是烟油的内容却被模糊地标记。在某些电子烟中,尼古丁的含量比烟草高出几倍,这使最初的想法[k38的吸食用者]更容易上瘾,当被问到时,它充满了果味。香气。在欺骗感下,吸食者依赖于它。一旦恢复吸香烟,吸的食欲就会比过去更大。

减肥似乎有害于饮食吗?吃了几个月后,水果粉的反弹速度比其他任何人都要快。

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制造臭名昭著的不仅是戒烟的效果,还有质量。今年的3. 15令人震惊,电子烟被央视的直接“质疑”推到了最前沿。 3. 15锤击了两件事:首先,一些工作坊烟油对健康有害,甚​​至含有甲醛。其次,电子烟不应成为一种时尚,应加强控制,并应防止年轻人吸进食。

这部分看起来很恐怖,但实际上并不那么可怕。重点是车间两个词。

小型车间的烟油的质量很差,一些电子烟烟嘴漏油,电池爆炸并不罕见,还有一些烟油除了尼古丁含量过高,因为提取不纯净,可能导致重金属沉积等。危害。同时,3. 15保护年轻人免受此方面的侵害。质量难以保证,尼古丁的含量可能太高。 烟油可能会导致成瘾。该警告还告诉人们电子烟也是香烟,有尼古丁您会上瘾。

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监管机构没有采取立场,去年开始起草相关政策,官方发布可能在今年10月左右。

电流市场和电子烟基本上处于混乱和抵抗的阶段。当我感到困惑时,我不知道有什么用,但是我觉得你对身体有害,并可能导致癌症。监管机构重组的方向肯定是从厂家质量开始的。在行业改组下,像Mcwell这样的领先公司可以生存,但仍然很难开业市场。与当前的健身行业类似,如何提高认知度,开拓需求更为重要。

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海外观众很多

大麻雾化设备带来新机遇

国外市场怎么样?

2018年,全球电子烟 市场规模达到180亿美元,其中美国所占比例最高,为4 7. 22%,而中国仅占3. 22%。其中,烟油型电子烟 市场的规模为5 8. 7%,热不燃烧型的规模约为4 1. 1%。

在欧洲和美国,烟草的接受度相对较高。 vape文化的兴起导致“ 小烟”(尼古丁含量低,温度低)和“大烟雾”(高浓度,高温)的出现。在美国,每支卷烟的平均价格约为12至18美元,而在国外,每条Juul 电子烟的平均价格约为4美元,约为一包香烟。

在国外,无法使用电子烟至戒烟。 电子烟中的大多数烟油仅包含5-6种物质。除尼古丁外,含量最高的是丙二醇和甘油,它们主要用作润湿剂。这两种原料不仅电子烟,在化妆品,牙膏和肥皂中也很常见。香烟是不同的。除上述焦油外,普通卷烟在燃烧过程中还会产生6000多种物质。除了香料和烟草中的物质外,很难检测出成千上万种物质是否有害。正是由于这个原因,电子烟被视为卷烟替代产品,并在一开始就被公众接受。它起步较早,也为公众所熟知。

外国电子烟也经历了监管冲突。 2012年,FDA禁止Njoy在美国销售,并被Njoy起诉。美国最高法院裁定电子烟属于烟草制品,而不是FDA管辖下的药品,因此在美国电子烟开了电子烟。在2016年,FDA宣布电子烟产品必须通过PMTA认证才能投放市场。提交申请后,产品可获得一年的流通期。 FDA还将在今年内对该产品进行审查。

随着文化和政策的双重祝福,海外市场变得更加繁荣。此外,大麻的合法化也为电子烟制造商(例如Mcwell)提供了机会。

以美国为例。在大多数大洲,CBD(卡纳比多二醇,非成瘾性)已被合法化。使用CBD可以大大降低THC(四氢大麻酚,会上瘾)的活性。 吸食用大麻引起的嗜睡或烦躁等副作用。根据BDS和Arcview的统计,2018年,美国约60%的合法大麻浓缩提取物用于填充雾化设备的石油产品。 CBD + THC的雾化设备将成为Mcwell海外部署的下一个立足点。值得一提的是,2018年最大和第四大客户Jupiter和KIM的41 8. 5和25 4. 700万是CBD设备贡献的营业收入。

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结论

营业收入每年翻一番;专利数量为456项行业领先;股本回报率高达103%; Feelm和cCELL雾化核心以及雾化核心技术处于领先地位。作为投资目标,麦克威尔具有一定的素质。同样相信尼古丁的人,如果香港股市成功上市,第二支中国烟草香港可能会再次出现。

但是问题也很严重。 McWell需要仔细考虑三个问题。

首先,由代工主导的中游供应商模式是否有利于长期发展?类似于计算机的硬盘,电子烟的雾化核心很重要,但烟油类似于计算机的操作系统。 烟油是否具有特性并能加强与客户的附着力非常重要。但是麦克维尔这块蛋糕还没有开始,或者只能分发给后来的人,例如CHELiz和Whale Light Smoke。

其次,麦克维尔引以为傲的Feelm和cCELL陶瓷芯。自从去年[29]正式发布以来,许多厂家已经开始研发和生产,但是Mcwell并没有取得任何重大突破。 ,其先发优势带来的领先地位很可能会被取代。

第三,横向价格比较并不便宜。 2018年,麦克韦尔的营业收入为2 1. 78亿,占营业收入的6 3. 43%。在此基础上,其一个卷烟鸡蛋的价格基本上可以达到3、 40元。相比之下,juul 4片烟弹的价格仅为1 5. 99美元(约合110元人民币),这对于具有较高接受度的青少年来说更容易接受。

最后,从海外市场的角度来看,CBD雾化设备带来的收入增长已部分反映在收入中。即使海外需求巨大,如此快速的增长速度也无法持续。另一方面,迫切需要发展国内市场,3%市场份额和不成熟的电子烟 市场,但它打破了消费者的束缚和对劣质产品的认知。这条路很长。希望该政策得到实施和监督。完善之后,麦克维尔可以使电子烟真正在该国开花。

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