全球卷烟工业过去五年里一直在下降,蒸汽电子烟市场仍然破碎

在过去的五年中,全球卷烟行业一直在下降。卷烟需求在2012年达到顶峰,全球消费了约6万亿支卷烟。

自那时以来蒸汽电子烟文化,2017年的烟草消费量下降了9. 2%,降至5. 4万亿支。销售量的下降是由许多因素驱动的,包括加强监管,提高消费税,增强消费者健康意识以及廉价替代品的可用性。

蒸汽电子烟是大烟草公司的一把双刃剑(一)

例如,英国每包平均价格的价格在过去10年中增长了86%,在2018年达到9. 97英镑,价格的大部分增长来自消费税。 吸卷烟成本的上涨是某些人选择戒烟的主要原因之一。 吸美国和英国的吸烟率目前处于多年以来的最低水平,分别占总人口的1 5. 5%和1 5. 8%。

对于尝试戒烟的吸烟者,抽已成为一种流行的替代方法,尤其是因为维持吸烟者的成本比传统的吸香烟便宜得多。一瓶30毫升的液体(烟油)平均费用为10英镑,通常持续一到两周,具体取决于使用频率。相比之下,一个习惯每天吸20支吸烟的人每周要花70英镑左右的烟。

全球电子烟 市场目前的价值为226亿美元,预计到2025年将增长到610亿美元,复合年增长率为1 5. 4%。美国和英国是世界上领先的电子烟 市场,使用率分别为3. 7%和5. 6%人口。

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蒸汽电子烟是大烟草公司的一把双刃剑(一)

蒸汽 电子烟的增长将使全球烟草公司(例如该公司和Philip Morris)受益蒸汽电子烟文化,因为它们拥有许多最大的烟草公司。英美烟草公司在英国电子烟 市场中占有40%的份额,其品牌包括Vype和Vuse电子烟店,这是仅次于美国电子烟 市场的世界第二大烟草。

尽管该公司在世界上占有相当大的份额,但烟草市场仍然仅是传统烟草市场规模的一小部分。 2017年,传统烟草市场的销售额总计近7,000亿美元。 蒸汽烟市场仍然是零散的,大多数参与者是中小型私营公司。进入壁垒市场非常低,因为生产或供应烟油和设备所需的初始资本支出相对较小。

近年来,节省大量成本一直是其受欢迎的主要原因。但是,目前电子烟产品的征税方式与烟草产品不同。如果政府决定对电子烟产品征收类似水平的消费税,并且如果没有将额外费用转移给消费者,则电子烟的利润率可能会下降。

蒸汽电子烟是大烟草公司的一把双刃剑(二)

我们估计电子烟和烟油的利润远低于传统利润。因此,我们认为需求上升可能会对公司的利润率产生负面影响。英美烟草公司目前尚未披露电子烟业务的财务业绩,我们估计当前症状会造成损失。

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随着电子烟 市场的扩展,产品法规和基于内容的税收问题也有所扩展。 2016年,美国食品药品监督管理局(FDA)将其监管权限扩大到包括电子烟​​,并将电子烟视为烟草制品。 电子烟的规定因国家/地区而异。一些国家没有任何法规,而其他国家则完全禁止电子烟设备和烟油。

一些亚洲国家,例如日本和泰国,已禁止销售和使用含有尼古丁的液体,这导致了不加热燃烧(HnB)烟草装置的使用增加,尤其是在日本。随着电子烟规则和法规的发展,电子烟 市场及其组成部分也将发展。如果征收附加税或禁止电子烟产品广告,则有可能会进一步减少利润。

蒸汽电子烟是大烟草公司的一把双刃剑(二)

该产品仅在相对较短的时间内对公众有效市场,这意味着长期健康风险或益处仍然未知。尽管“烟”不会产生许多烟草烟雾,例如焦油或一氧化碳,但在大多数国家/地区,它仍然含有并且仍是受高度管制的物质尼古丁。

已经进行了许多研究来确定与吸烟草相比,电子烟调用吸的安全性如何。大多数研究得出的结论是抽电子烟,与吸香烟或咀嚼烟草相比zippo电子烟,电子烟可以减少毒素和致癌物的摄入。因此,包括英国国家健康保险系统在内的许多医疗机构都推荐抽 电子烟作为戒烟的一种方式。他们指出,尽管电子烟香烟并非完全没有风险,但与吸香烟传统相比,电子烟的风险较低。

尽管认为吸道的呼吸道感染并不像吸香烟那么不健康,但是摄入任何外来致癌物质都会对肺和呼吸吸系统产生有害影响,这引发了一个问题,是否存在安全水平的致癌物?换句话说,有证据表明,抽 电子烟对于不想戒烟或想尝试戒烟但可能无法戒烟的吸烟者是更好的选择。

蒸汽电子烟是大烟草公司的一把双刃剑(三)

蒸汽盐目前在年轻人中很流行,尤其是在美国。甜香料(如水果)的使用和在线购物买设备的便利性导致其使用量的急剧增加。在由美国外科医生主持的2016年报告中,指出在2011年至2015年之间,使用电子烟的高中学生比例增加了900%。

在美国,未成年人(k5)的使用者数量急剧增加,促使FDA对市场进行了严格的审查。由于潜在的限制太多,我们真的希望FDA在适当的时候引入新的法规。

随着电子烟的使用变得越来越主流,围绕产品的法规也将增加。这些额外费用是否会转嫁给客户还有待确定。

蒸汽电子烟是大烟草公司的一把双刃剑(三)

蒸汽烟草业的快速发展对大型烟草公司来说是一把双刃剑。一方面,电子烟的流行行为提供了行业急需的增长,但是考虑到利润的稀释,这是有代价的。 电子烟需求增加还导致传统卷烟公司被杀,这加剧了工厂卷烟销售下降的规模和速度。

因此,我们并不认为对电子烟的需求不断增长将阻止长期的全球衰退。

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