电子烟龙头雾芯科技又将何去何从?

图片来源@视觉中国

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文字|摩根频道

每次跌倒,您都在为下一次上升做好准备吗?

作为具有“原始罪恶”属性的电子烟,它自成立以来就绕开​​了烟草业的各种限制,并将“时尚”作为卖点电子烟店,并迅速在互联网上竞赛。发展的逻辑奠定了基础。 “禁止在线销售卖”切断了电子烟快速增长的翅膀,并且该行业进入了一个相对平稳的时期,但是电子烟相关公司没有担心,因为从业者非常清楚监督迟早会发出。这是电子烟的“命运”。

因此,尽管电子烟行业迎来了《关于修订(中华人民共和国烟草法专卖实施条例》)的意见,但在工业和信息化部公开征求意见之后巨大的冲击,国内领先的五鑫科技开盘市场暴跌47%以上,市值蒸发了14五十八亿美元,但从业者对“短线”持乐观态度。负面,长期正面”。

“命运”在哪里电子烟?在发布新法规之后,对于电子烟家公司,它们是否会筋疲力尽或失败? 电子烟领先的雾核心技术将走向何方?

通过“征求意见”打开了三扇门

在发表征求意见后,第二级市场“大潮”和行业人员是积极乐观的。这两种对比之间的核心矛盾在于,双方对“征求意见”的理解不同。

《中信证券研究报告》对未来监管政策的三种情况进行了分析。在极端情况下,电子烟完全符合卷烟模型,并且同时对生产,批发和销售征收重税。烟草专卖许可证不是在中国烟草系统之外发行的,这意味着民营电子烟企业已经失去了发展的基础;在中立的情况下,中国烟草与民营企业是双赢的局面,两者互惠互利,共同发展。在乐观的情况下,国家只对电子烟采用[登记记录系统+消费税],民营企业的业务逻辑不会受到太大的冲击。

在宣布“磋商”之后,第二级市场“大退潮”更倾向于极端情况。当资本市场寻求优势而避免劣势时,这是人性的自然选择和正常的反馈。至于电子烟的从业者,他们的乐观是基于他们的心理期望。在某种程度上,退潮越积极,他们就越想增加自己的位置。那么电子烟和香烟哪个危害大,通过“征求意见”打开的三扇门中的哪一扇去了?

由于它在征求意见,因此自然取决于各方的反馈。监督是肯定的。问题是监督程度。让我们以极端案例为模型,通过讨论各方建议的可采性来推测监管的未来方向。

《北京日报》报道了北京市控烟协会对征求意见的回应。主要建议是,对电子烟的监督应纳入卫生部门,食品和药品监管部门或市场监督管理部门。该提议的原因是普通烟草和电子烟之间存在竞争关系,并且归因于同一部门可能使烟草业更难以约束。

对于吸烟者,用电子烟代替普通烟草可以减少接触各种有毒物质和致癌物的机会,电子烟具有戒烟的作用。这已经在世界范围内达成共识,世界卫生组织(WHO)和循证医学国际权威学术组织-科克兰协会(Corkland Association)都认可了该文献电子烟。

因此,从吸烟者对产品的需求的角度来看,电子烟确实承担了“替代香烟”和“ 戒烟”的重要任务,这与普通烟草的用户价值背道而驰。北京市烟草控制协会的建议是合理的。

《新京报》“支持电子烟纳入监管,同时也避免回到计划经济的旧路”给出了另一种解释。新京报主要考虑经济水平。批准等级电子烟不符合市场经济的初衷。同时,在[中国制造,欧洲和美国的消费]的产业结构中,电子烟还具有对外贸易和外汇收入。利益的影响。

90%的国家电子烟生产能力在中国,目前有超过200万员工。受法规影响的Smol International到2020年将仅占中国总销售额的20%。电子烟因为尼古丁的属性属于烟草范围,但整个行业都采用了互联网公司兴起之初,如今已经发展成为可以引领世界的新兴行业。播种前除草和小麦生长后除草需要不同的方法。

如果带有“原罪”的电子烟仅是电子烟,则监督自然需要走到极点,但是如果添加以上两个附加含义级别,则极端方法似乎不适合当前电子烟行业现状。

无论哪种情况,征收高额税已经是一个明显的迹象,因此我暂时不讨论。根据Morgan Channel的说法,电子烟争议的实质在于吸烟者的总数是否增加了,人们的健康是否进一步受到侵犯;其次是是否有吸香烟煽动未成年人。

世界范围内的吸烟人数正在下降。菲利普·莫里斯集团(Philip Morris Group)预测,全球吸吸烟率将从2010年的2 2. 1%降至2025年的1 8. 9%。疾病预防控制也证实了这一点。我国15岁以上人群的吸吸烟率是2 6. 6%,与以前的调查相比,这是一个下降的趋势。与2015年相比,中国15岁及以下吸以下人群的吸烟率从2 7. 7%降至2 6. 6%。

尽管电子烟出现在戒烟中,但在发展过程中,它被传统烟草公司推向互联网,并逐渐在世界范围内流行。无论是在国外还是在国内,电子烟崛起的主要动力都是年轻人。 电子烟笼罩在互联网的外壳中,在野蛮的增长背后是公众担心失去控制烟草的控制,尤其是对未成年人的控制,因此这是监管的核心出发点。

如果资本无纪律地追求利润,那么将征收重税,以使电子烟回到正确的轨道,而这首先是在利用漏洞。此外,对整个行业进行标准化监管,提高电子烟行业的进入壁垒,遏制电子烟不受控制的社交和网络沟通电子烟市场工作建议,并针对该行业中拥有多个品牌且没有严格质量标准的人群。混乱受到限制。

可以解决核心问题,以促进整个行业的健康发展。乐观的情况可能具有太低的约束力,极端的情况不适合电子烟行业的当前情况,也许电子烟的美好小众市场市场是电子烟的未来。

新规定即将到来,悦刻的护城河会破坏堤防吗?

第一个线下覆盖率是电子烟在线禁售之后,由Wuxin Technology创建的护城河。作为电子烟的最重要的销售渠道电子烟市场工作建议,线下商店越多,Fogcore Technology的护城河越稳定。但是,新法规出台后,Fogcore Technology的护城河越高,银行倒闭的风险就越大。

Fogcore Technology并未为新法规的到来做好准备。根据天彦检查的数据,Fogcore Technology获得了“烟草专卖生产企业许可证”和“烟草专卖 批发企业许可证”。获得许可证自然会站在行业的最前沿。

电子烟市场工作建议

截至去年9月,它已与110家授权分销商合作,拥有5,000多家专卖商店和100,000多家零售店,这是悦刻曾经引以为傲的促销字眼之一。但是,现在电子烟多少钱,悦刻 专卖家商店的数量已更改为“成功开设了突破4,500家商店”。

新法规发布后,通过乐观的分析,Fogcore Technology也将承受巨大压力。

Fogcore技术之所以能够快速建立离线渠道的原因是,除了0 加盟费用外,它还向加盟供应商提供装修补贴。投资低,收入稳定和成本快速回报这三个特征使得加盟]上架急于解决。但是,在新法规发布之后,在4,500 专卖家商店中有多少可以获取销售许可证是一个问题。同时,在征收高额税后,加盟企业是否可以忍受大幅降低的利润率,这也是一个很大的问号。销售渠道的缩小意味着市场规模的减少。

除了销售渠道受到打击外,从市场市场份额的角度来看,Fogcore Technology可能还会迎来历史上最强大的竞争对手中国烟草HNB。全球新烟草趋势已经到来,传统烟草早就将这种转变纳入了战略方向。国内烟草公司已经部署了这一技术,并在等待机会。新法规发布后,中国烟草HNB可能会正式进入市场。

悦刻是雾化烟的代表,它的主要产品是调味卷烟,对于刚接触该测试的烟民来说,这不是很可接受。中国烟草HNB的味道更接近香烟。对于整体口味电子烟 市场,这是不确定的打击。尽管存在替换香烟的逻辑-中国烟草HNB-风味香烟,但它已经发生了变化。率太低了。

同时,对于用户来说,价格也是选择电子烟的核心因素之一。中国烟草HNB依靠卷烟渠道,消除了渠道支出,以及如何平衡雾化核心技术,这使利润缩水了两个终端的用户比较价格?随着利润率和市场规模的双向压缩,Fogcore Technology将承受巨大压力,这仍然是一个乐观的局面。

但是,该法规与整个电子烟行业相对应。作为当前电子烟领域的领先公司,Fogcore Technology承受的压力越大,竞争对手退出的可能性就越大。在马太效应的影响下,Fogcore Technology 市场在民营企业范围内的规模可能会有所上升,并可能继续保持其领先地位。美国电子烟巨人JUUL已经证实了合理的可行性。

在一定程度上,法规限制了电子烟的发展空间。如果您摆脱混乱的原路,民营企业仍然有自己的生存空间,尤其是五鑫科技的长期领导地位。 ,可能无法成为一家小型而美丽的公司。

但是,即使这个“美丽”已经减少了一半,但它是否能够支撑当前的市场价值仍不得而知。无论是跌至谷底还是继续跌至理性位置,一切都会得到时间的证明。

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